Ο Νόμος GENIUS και η Προστασία της Αγοράς των Stablecoins

Η στρατηγική προσέγγιση του GENIUS Act

Ο νόμος GENIUS περιλαμβάνει μια ελάχιστα γνωστή διάταξη που αποτρέπει τους τεχνολογικούς κολοσσούς και τους γίγαντες της Wall Street από το να κυριαρχήσουν στην αγορά των stablecoins, σύμφωνα με τον Διευθυντή Στρατηγικής της Circle, Dante Disparte. Σε πρόσφατη συνέντευξή του στο podcast Unchained, ο Disparte αναφέρθηκε σε αυτή τη διάταξη ως «ρήτρα Libra», υπογραμμίζοντας την ανάγκη για οποιονδήποτε μη τραπεζικό οργανισμό που επιθυμεί να εκδώσει ένα token συνδεδεμένο με το δολάριο να δημιουργήσει μια ανεξάρτητη οντότητα, η οποία θα μοιάζει περισσότερο με την Circle και λιγότερο με τράπεζα. Αυτή η οντότητα πρέπει να περάσει από αντιμονοπωλιακούς ελέγχους και να αντιμετωπίσει μια επιτροπή του Υπουργείου Οικονομικών με δικαίωμα βέτο.

Οι απαιτήσεις για τις τράπεζες

Οι τράπεζες δεν εξαιρούνται από τις ρυθμίσεις. Οι δανειστές που εκδίδουν stablecoins πρέπει να τα στεγάζουν σε νομικά ξεχωριστές θυγατρικές και να διατηρούν τα νομίσματα σε έναν ισολογισμό που δεν επιτρέπει ρίσκο, μόχλευση ή δανεισμό. Αυτή η δομή είναι ακόμη πιο συντηρητική από τα μοντέλα καταθετικών tokens που έχουν προτείνει τράπεζες όπως η JPMorgan. Ο Disparte τόνισε ότι οι σαφείς κανόνες που δημιουργούνται τελικά ωφελούν τους καταναλωτές των ΗΠΑ, τους συμμετέχοντες στην αγορά και το ίδιο το δολάριο.

Η σημασία της νομοθεσίας GENIUS

Ο νόμος GENIUS πέρασε πρόσφατα με περισσότερες από 300 ψήφους στη Βουλή των Αντιπροσώπων, συμπεριλαμβανομένης της υποστήριξης από 102 Δημοκρατικούς. Ο νόμος, με πλήρη ονομασία Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins, προσφέρει στο δολάριο μια «κανόνα-βασισμένη» δύναμη πυρός στον παγκόσμιο αγώνα των ψηφιακών νομισμάτων, όπως υποστήριξε ο Disparte.

Νομοθετική αναγνώριση και προστασία

Η νομοθεσία διατηρεί το μωσαϊκό των κρατικών νόμων για τους εκδότες κάτω από το όριο των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά απαιτεί εθνική άδεια τραπεζικής εμπιστοσύνης όταν τα περιουσιακά στοιχεία υπερβαίνουν αυτό το επίπεδο. Σημαντικά, ο νόμος απαγορεύει τα stablecoins που φέρουν τόκο, επιβάλλει αυστηρά πρότυπα δημοσιοποίησης και εισάγει ποινικές κυρώσεις για μη υποστηριζόμενα «σταθερά» tokens. Τα πειράματα τύπου Terra δεν έχουν πλέον θέση, όπως ανέφερε ο Disparte.

Η απαγόρευση των τόκων και οι επιπτώσεις

Ωστόσο, οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η απαγόρευση των αποδόσεων μπορεί να εμποδίσει την υιοθέτηση από τους καταναλωτές και να δώσει πλεονέκτημα σε εκδότες του εξωτερικού. Ο Disparte ισχυρίστηκε ότι οι αποδόσεις είναι μια καινοτομία της δευτερογενούς αγοράς που καλύτερα να παρέχεται από πρωτόκολλα αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) όταν η βασική στρώση είναι σταθερή.

Η ενίσχυση του DeFi

Η απαγόρευση των stablecoins με τόκο από το νόμο GENIUS μπορεί να ανακατευθύνει τη ζήτηση των επενδυτών προς τις πλατφόρμες αποκεντρωμένης χρηματοδότησης που βασίζονται στο Ethereum. Με την απουσία κινήτρων τόκου στα stablecoins, το DeFi γίνεται η κύρια επιλογή για την παραγωγή παθητικού εισοδήματος στην αλυσίδα, σύμφωνα με αναλυτές όπως ο Nic Puckrin και ο Christopher Perkins της CoinFund, οι οποίοι προβλέπουν ότι το «καλοκαίρι των stablecoins» μπορεί τώρα να εξελιχθεί σε «καλοκαίρι του DeFi».

Η σημασία για τους θεσμικούς επενδυτές

Η απαγόρευση είναι ιδιαίτερα σημαντική για τους θεσμικούς επενδυτές. Σε αντίθεση με τους λιανικούς χρήστες, οι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί έχουν καθήκοντα εμπιστοσύνης να παράγουν αποδόσεις, καθιστώντας τις ευκαιρίες για αποδόσεις απαραίτητες. Οι αναλυτές προτείνουν ότι αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση της θεσμικής κεφαλαιακής ροής προς το DeFi, ιδιαίτερα στο Ethereum, το οποίο κυριαρχεί στην συνολική αξία κλειδωμένη στον τομέα.