Η επένδυση στην τεχνητή νοημοσύνη: Ανταπόκριση ή φούσκα;

Η αρχή της επενδυτικής φρενίτιδας

Πριν από έναν χρόνο, η φρενίτιδα γύρω από τη γενετική τεχνητή νοημοσύνη (AI) είχε κατακλύσει τη Σίλικον Βάλεϊ και τη Wall Street. Η ενθουσιώδης υποδοχή της τεχνολογίας αυτής οδήγησε σε μεγάλες επενδύσεις, αλλά οι πρώτες ανησυχίες δεν άργησαν να εμφανιστούν. Ο Jim Covello, επικεφαλής ερευνών μετοχών στην Goldman Sachs, εξέφρασε αμφιβολίες για το αν οι εταιρείες που σχεδίαζαν να επενδύσουν 1 τρισεκατομμύριο δολάρια στην ανάπτυξη της γενετικής AI θα έβλεπαν ποτέ απόδοση αυτών των επενδύσεων. Παράλληλα, ένας συνεργάτης της Sequoia Capital εκτιμούσε ότι οι τεχνολογικές εταιρείες έπρεπε να δημιουργήσουν επιπλέον έσοδα ύψους 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να δικαιολογήσουν τις επιπλέον δαπάνες τους το 2024.

Η δοκιμασία της αγοράς

Αυτές οι προειδοποιήσεις έφεραν την πρώτη πραγματική δοκιμασία του επενδυτικού κλίματος από την κυκλοφορία του ChatGPT, που είχε ηλεκτρίσει τον κλάδο. Τα έσοδα από τους τελικούς πελάτες, που υποτίθεται ότι θα επωφελούνταν από αυτή τη νέα τεχνολογία, ήταν ελάχιστα. Πού ήταν οι “killer apps” της γενετικής AI; Το καλοκαίρι, οι επενδυτές βρέθηκαν σε αγωνία.

Οι πρόσφατες εξελίξεις στις αγορές

Έναν χρόνο μετά, οι κορυφαίες μετοχές AI πέρασαν από νέες διακυμάνσεις. Παρά τις ανησυχίες που προκλήθηκαν από τα χαμηλού κόστους μοντέλα AI της Κίνας, όπως αυτά της DeepSeek, η Nvidia κατόρθωσε να ανακάμψει και να φτάσει σε νέα υψηλά επίπεδα, προσθέτοντας περίπου 1,5 τρισεκατομμύριο δολάρια στην αξία της αγοράς από το χαμηλό του Απριλίου. Η Microsoft επίσης σημείωσε αύξηση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς κατά 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε λιγότερο από τρεις μήνες.

Η πραγματικότητα των οικονομικών αποδόσεων

Παρά την ελπίδα και τη διαφήμιση, οι ευρύτερες προοπτικές εσόδων της γενετικής AI δεν έχουν αλλάξει σημαντικά από τις περσινές προειδοποιήσεις. Είναι δύσκολο να δούμε από πού θα προέλθουν οι αποδόσεις για να δικαιολογήσουν τις τεράστιες κεφαλαιακές δαπάνες, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Οι τέσσερις κορυφαίες τεχνολογικές εταιρείες — Alphabet, Amazon, Meta και Microsoft — αύξησαν τις κεφαλαιακές δαπάνες τους κατά σχεδόν δύο τρίτα, ή 95 δισεκατομμύρια δολάρια, το 2024.

Μελλοντικές προσδοκίες και επενδυτικές τάσεις

Η Bank of America Securities προβλέπει ότι οι δαπάνες για κέντρα δεδομένων θα αυξηθούν από 333 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι σε περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια το 2030, με το 83% των χρημάτων να κατευθύνεται σε επενδύσεις σχετικές με την AI. Παράλληλα, οι ηγέτες της AI αρχίζουν να σημειώνουν μεγάλες ποσοστιαίες αυξήσεις στις επιχειρήσεις τους, αλλά τα επιπλέον έσοδα μετρώνται σε δεκάδες δισεκατομμύρια και όχι σε εκατοντάδες.

Η χρήση των chatbots και η εμπορική πραγματικότητα

Η χρήση των chatbots έχει εκτοξευθεί, μετατρέποντας την OpenAI σχεδόν εν μία νυκτί σε μια απρόσμενη εταιρεία καταναλωτικής τεχνολογίας. Ωστόσο, παρόλο που πολλοί άνθρωποι χρησιμοποιούν πλέον AI chatbots, η επιχείρηση παραμένει μικρή. Μόνο περίπου το 3% πληρώνει για την υπηρεσία AI που χρησιμοποιεί, παράγοντας ετήσια έσοδα περίπου 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με έρευνα της Menlo Ventures.

Η αναζήτηση για πρακτικές εφαρμογές

Ο επιχειρηματικός κόσμος εξακολουθεί να αναζητά εφαρμογές της γενετικής AI που θα δικαιολογούσαν σοβαρές δαπάνες. Η τεχνολογία έχει τουλάχιστον τροφοδοτήσει μια νέα γενιά ταχέως αναπτυσσόμενων start-ups, ιδιαίτερα στον τομέα του προγραμματισμού. Παρά ταύτα, δεν έχει ακόμη προκαλέσει σημαντική αύξηση στα έσοδα των μεγαλύτερων εταιρειών λογισμικού.

Το μέλλον της γενετικής AI

Η πρώτη γενιά AI co-pilots και βοηθών δεν άλλαξε σημαντικά την καθημερινή εργασία. Η ελπίδα έχει πλέον στραφεί προς τους agents — εργαλεία ικανά να αυτοματοποιούν μεμονωμένες εργασίες ή ακόμη και ολόκληρες διαδικασίες. Σύμφωνα με τη McKinsey, οι agents υπόσχονται να δημιουργήσουν σοβαρή επιχειρηματική αξία, αλλά απαιτούν επανεξέταση ολόκληρων επιχειρηματικών διαδικασιών.

Η πρόκληση για την τεχνολογική βιομηχανία είναι να πείσει τους πελάτες της να προχωρήσουν πέρα από τα πολλά πιλοτικά έργα GenAI που βρίσκονται διάσπαρτα στον εταιρικό κόσμο. Αυτό δεν σημαίνει ότι, μακροπρόθεσμα, η γενετική AI δεν έχει καμία πιθανότητα να φέρει την αλλαγή που υπόσχονται οι υποστηρικτές της. Ωστόσο, προς το παρόν, το χάσμα μεταξύ κεφαλαιακών δαπανών και εσόδων δείχνει ελάχιστα σημάδια σμίκρυνσης.