Η FHFA και οι κίνδυνοι για τους αγοραστές κατοικιών

Άποψη της Margaret Rosenfeld, επικεφαλής νομική σύμβουλος της Everstake

Η νέα κατεύθυνση της FHFA

Η πρόσφατη οδηγία της Federal Housing Finance Agency (FHFA) να εξετάσει πώς τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να ενσωματωθούν στις εκτιμήσεις κινδύνου για στεγαστικά δάνεια μονοκατοικιών είναι ένα καλοδεχούμενο και πολυαναμενόμενο βήμα. Αν υλοποιηθεί, θα μπορούσε να επιτρέψει στους μακροχρόνιους κατόχους κρυπτονομισμάτων να χρησιμοποιήσουν τα ψηφιακά τους περιουσιακά στοιχεία για την εξασφάλιση στεγαστικού δανείου, χωρίς να χρειάζεται να τα ρευστοποιήσουν.

Η σημασία της αυτο-φύλαξης

Για να αξιοποιηθεί πλήρως το δυναμικό αυτής της πρωτοβουλίας, οι προτάσεις που θα προκύψουν πρέπει να αντικατοπτρίζουν τον τρόπο λειτουργίας των κρυπτονομισμάτων. Αυτό σημαίνει αναγνώριση της νομιμότητας των αυτο-φυλασσόμενων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η αυτο-φύλαξη δεν είναι περιθωριακή δραστηριότητα στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, αλλά αποτελεί τη βάση της αρχιτεκτονικής και της ασφάλειας του συστήματος.

Η παρανόηση της οδηγίας

Ορισμένοι έχουν ήδη παρερμηνεύσει την οδηγία, θεωρώντας ότι απαιτείται τα κρυπτονομίσματα να φυλάσσονται σε αμερικανικά ρυθμιζόμενα ανταλλακτήρια για να υπολογίζονται. Αυτό θα ήταν σοβαρό λάθος και αντίθετο με το κείμενο της οδηγίας. Η φράση «πρέπει να μπορούν να αποδεικνύονται και να φυλάσσονται» είναι σαφής. Η οδηγία απαιτεί τα περιουσιακά στοιχεία να επαληθεύονται και να διαχειρίζονται με ασφάλεια μέσω ρυθμιζόμενης υποδομής στις ΗΠΑ, όχι να απαγορευτούν τα περιουσιακά στοιχεία που φυλάσσονται αλλού.

Η ασφάλεια της αυτο-φύλαξης

Η σωστά τεκμηριωμένη αυτο-φύλαξη μπορεί να προσφέρει ανώτερη διαφάνεια, δυνατότητα ελέγχου και προστασία σε σχέση με τα κεντρικά ανταλλακτήρια. Οι καταρρεύσεις μεγάλων θεματοφυλάκων και κεντρικών ανταλλακτηρίων έχουν δείξει πόσο πραγματικός μπορεί να είναι ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου. Τα αυτο-φυλασσόμενα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να είναι πλήρως ελέγξιμα, καθώς τα onchain αρχεία αποδεικνύουν το υπόλοιπο και την ιδιοκτησία. Προσφέρουν επίσης υψηλότερο επίπεδο ασφάλειας, καθώς η ψυχρή αποθήκευση και τα μη θεματοφυλακτικά πορτοφόλια μειώνουν τα σημεία μοναδικής αποτυχίας.

Ένα πλαίσιο που υποστηρίζει την καινοτομία

Υπάρχει μια καλύτερη πορεία. Οποιοδήποτε υγιές πλαίσιο για στεγαστικά δάνεια με κρυπτονομίσματα θα πρέπει να επιτρέπει τόσο την αυτο-φύλαξη όσο και τη θεματοφυλακή, εφόσον πληρούν τα πρότυπα επαληθευσιμότητας και ρευστότητας. Πρέπει επίσης να εφαρμόζει κατάλληλες εκπτώσεις αποτίμησης για να ληφθεί υπόψη η μεταβλητότητα. Ένα άλλο βασικό στοιχείο είναι ο περιορισμός του μεριδίου των κρυπτονομισμάτων στο σύνολο των αποθεμάτων, χρησιμοποιώντας μια τυποποιημένη προσέγγιση με βάση τον κίνδυνο.

Αποφυγή παρωχημένων μοντέλων

Αυτή η οδηγία έχει τη δυνατότητα να εκσυγχρονίσει τη χρηματοδότηση κατοικιών για την ψηφιακή εποχή. Ωστόσο, πρέπει να αποφύγει την παγίδα του να αναγκάσει τα κρυπτονομίσματα να μιμηθούν παραδοσιακά μοντέλα μόνο και μόνο για να γίνουν κατανοητά. Δεν χρειάζεται να ισοπεδώσουμε την αποκέντρωση για να ταιριάξει σε παλιές κατηγορίες κινδύνου. Χρειαζόμαστε απλώς έξυπνους τρόπους για να την επαληθεύσουμε. Ας το κάνουμε σωστά, όχι μόνο για τους κατόχους κρυπτονομισμάτων, αλλά και για την ακεραιότητα του συστήματος στεγαστικών δανείων.

Η ανάγκη για εκπαίδευση

Αυτό είναι μόνο ένα παράδειγμα μιας μεγαλύτερης πρόκλησης που αντιμετωπίζει η νέα πολιτική για τα κρυπτονομίσματα. Από την αναφορά φόρων μέχρι την ταξινόμηση τίτλων, πολλοί κανόνες συντάσσονται με την υπόθεση ότι όλοι οι χρήστες βασίζονται σε κεντρικούς διαμεσολαβητές. Εκατομμύρια συμμετέχοντες επιλέγουν την αυτο-φύλαξη ή τις αποκεντρωμένες πλατφόρμες επειδή εκτιμούν τη διαφάνεια, την αυτονομία, την έλλειψη παραδοσιακών διαμεσολαβητών και την ασφάλεια. Άλλοι προτιμούν τους ρυθμιζόμενους θεματοφύλακες που προσφέρει η κεντρικοποίηση.

Και τα δύο μοντέλα είναι νόμιμα και οποιοδήποτε αποτελεσματικό ρυθμιστικό πλαίσιο πρέπει να αναγνωρίζει ότι οι χρήστες θα συνεχίσουν να απαιτούν διαφορετικές επιλογές. Περισσότερη τεχνική εκπαίδευση για την αποκεντρωμένη τεχνολογία είναι απαραίτητη για να γεφυρωθεί αυτό το χάσμα. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι ρυθμιστικές αρχές χρειάζονται βαθύτερη κατανόηση του πώς λειτουργεί η αποκέντρωση, γιατί είναι σημαντική η αυτο-φύλαξη και ποια εργαλεία υπάρχουν για την επαλήθευση της ιδιοκτησίας χωρίς να βασίζονται σε τρίτους.

Χωρίς αυτή τη βάση, οι μελλοντικές οδηγίες, δηλώσεις, κανονισμοί και νομοθεσίες κινδυνεύουν να επαναλάβουν το ίδιο λάθος, παραβλέποντας μεγάλα τμήματα του οικοσυστήματος και αποτυγχάνοντας να λάβουν υπόψη το πλήρες φάσμα των συμμετεχόντων στη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων.

Άποψη της Margaret Rosenfeld, επικεφαλής νομική σύμβουλος της Everstake.

Το άρθρο αυτό προορίζεται για γενικούς ενημερωτικούς σκοπούς και δεν προορίζεται να αποτελέσει νομική ή επενδυτική συμβουλή. Οι απόψεις, οι σκέψεις και οι γνώμες που εκφράζονται εδώ είναι αποκλειστικά της συγγραφέως και δεν αντικατοπτρίζουν ή αντιπροσωπεύουν απαραίτητα τις απόψεις και τις γνώμες του Cointelegraph.